Sendo uma consultoria especializada em inteligência de mercado, reestruturação empresarial e gestão de ativos, a Fource Consultoria trabalha com gestão de ativos e reestruturação empresarial, áreas nas quais identificar oportunidades de recuperação exige mais do que observar o valor registrado de um bem ou operação. Ativos estressados são aqueles que enfrentam condições capazes de reduzir seu desempenho, liquidez ou capacidade de gerar retorno, mas isso não significa necessariamente que tenham perdido todo o seu potencial econômico.
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O que caracteriza um ativo estressado?
Um ativo pode entrar em situação de estresse por diferentes razões. Queda de demanda, baixa utilização, necessidade elevada de capital, deterioração operacional ou mudanças nas condições de mercado podem reduzir sua capacidade de gerar resultados. O primeiro passo, portanto, é compreender qual fator está comprometendo seu desempenho e se esse fator é temporário ou estrutural. Essa distinção é importante porque cada situação pode exigir uma estratégia diferente de recuperação, reorganização ou desmobilização.
A Fource informa que também é necessário diferenciar o problema do ativo de dificuldades relacionadas à forma como ele é administrado. Um equipamento pouco utilizado pode ter baixo desempenho dentro de uma operação específica e, ao mesmo tempo, apresentar utilidade em outro contexto. Da mesma forma, uma unidade operacional com resultados reduzidos pode possuir recursos que continuam economicamente relevantes. Avaliar essas possibilidades evita que uma limitação de gestão seja interpretada como perda definitiva de potencial econômico.
A análise inicial precisa reunir informações financeiras e operacionais. Custos de manutenção, capacidade de utilização, receitas associadas, necessidades de investimento e condições de comercialização ajudam a estabelecer uma visão mais completa. A partir daí, torna-se possível avaliar se existe espaço para recuperação. Quanto mais consistente for esse diagnóstico, maior será a capacidade de comparar alternativas e identificar qual estratégia apresenta melhor relação entre recursos necessários e valor potencialmente recuperado.
Como avaliar o potencial econômico de um ativo?
O valor de um ativo não deve ser analisado exclusivamente pelo preço que poderia alcançar em uma venda imediata. Dependendo da situação, seu potencial pode estar relacionado à geração futura de caixa, à capacidade produtiva ou à utilização em outra estrutura. Por isso, diferentes cenários precisam ser considerados antes de escolher uma estratégia. Essa análise mais ampla ajuda a verificar se a alternativa de venda representa, de fato, a melhor forma de aproveitar o valor econômico disponível.
Uma possibilidade é comparar o desempenho atual com aquele que poderia ser obtido após determinadas mudanças. A redução de custos operacionais, a alteração do modelo de utilização ou a integração com outras atividades podem modificar a capacidade de geração de resultados. Cada alternativa precisa ser avaliada conforme os recursos necessários e o retorno esperado. Também é importante considerar o prazo necessário para que cada mudança produza efeitos e os riscos envolvidos durante sua implementação.
A Fource assinala que essa comparação permite evitar decisões baseadas em uma única referência de valor. O mesmo ativo pode apresentar resultados diferentes conforme o cenário, o horizonte de análise e a estratégia adotada. Trabalhar com alternativas amplia a capacidade de identificar oportunidades que poderiam passar despercebidas em uma avaliação isolada. A comparação estruturada permite, ainda, estabelecer critérios objetivos para decidir entre manter, reorganizar ou desmobilizar determinado ativo.
Quando reorganizar pode ser melhor do que vender?
A venda costuma ser considerada quando um ativo consome recursos sem apresentar retorno compatível. Porém, aliená-lo imediatamente pode não ser a melhor alternativa se existirem condições concretas para recuperar seu desempenho. A decisão depende da comparação entre o valor obtido na venda e os resultados que poderiam ser gerados após uma reorganização. Essa comparação deve considerar também os custos envolvidos em cada alternativa e o prazo necessário para que os resultados apareçam.
Essa reorganização pode envolver mudanças na operação, revisão de contratos, alteração da capacidade utilizada ou integração com outras unidades. De acordo com a Fource, o objetivo é verificar se existe uma forma economicamente justificável de melhorar o desempenho antes de retirar o ativo da estrutura empresarial. Em alguns casos, ajustes específicos podem modificar sua contribuição para o negócio sem exigir uma alteração completa de sua função ou estrutura.
